簡介：近來(lái)，随着市場回暖，A股上(shàng)市公司股東違規減持安全明(míng)顯增多
一邊是A股市場回暖、上(shàng)市公司股價回升；一邊卻是大(dà)股東們的超比例、事(shì)先不披露的“先斬後奏”減持。
柳藥股份4月14日公告稱，公司持股 5%以上(shàng)的股東九泰基金(jīn)，在公告減持計(jì)劃後的15個交易日内，就“搶先”減持了(le)239萬股，構成了(le)違規減持。
A股上(shàng)市公司大(dà)股東違規減持，近期已經屢見不鮮。根據第一财經記者梳理(lǐ)，2019年2月份以來(lái)，包括柳藥股份在内，至少已有十多家上(shàng)市公司持股5%以上(shàng)的股東，出現(xiàn)了(le)違規減持。除了(le)披露未滿15個交易日搶先減持外(wài)，超比例減持、未披露先行減持也(yě)屢見不鮮。
與上(shàng)一輪牛市中控股股東、董監高(gāo)等違規減持有所不同，最近出現(xiàn)的違規減持，主力來(lái)自(zì)各類基金(jīn)。除了(le)創投、私募證券基金(jīn)之外(wài)，甚至連公募基金(jīn)也(yě)包含在内。
盡管違規減持的理(lǐ)由五花(huā)八門(mén)，但(dàn)股東違規減持的上(shàng)市公司，都存在一個共同特征，即在近期的行情中，股價都出現(xiàn)了(le)一定上(shàng)漲。除了(le)個别公司，大(dà)多數被違規減持的公司，2019年2月以來(lái)的漲幅都在30%以上(shàng)。
違規減持卷土重來(lái)
柳藥股份4月14日晚間公告稱，公司于4月12日獲悉，持股 5%以上(shàng)的股東九泰基金(jīn)，在公告減持計(jì)劃後的 15 個交易日内，存在減持該公司股份的情形，形成了(le)違規減持。
根據公告披露，4 月11日至12日期間，九泰基金(jīn)以34.54元至34.83元的價格，通過集中競價合計(jì)減持了(le)柳藥股份239萬股、占比0.92%的股份，減持金(jīn)額共計(jì)超過8300萬元。
九泰基金(jīn)持有的柳藥股份，主要來(lái)自(zì)認購後者定增以及分紅(hóng)送配的轉增。其中，通過三個定增資管計(jì)劃持有約1217萬股，另外(wài)一隻股票基金(jīn)持有98.7萬股，以上(shàng)合計(jì)持股數量1316.9萬股，持股比例5.08%。
根據柳藥股份3月23日披露，九泰基金(jīn)計(jì)劃以集中競價、大(dà)宗交易或兩者結合的方式，減持持有的公司股份。其中，公告發布之日起15個交易日後的6個月内，以集中競價減持518萬股，并遵循任意連續90日内，公告之日起3個交易日後的 6個月内，以大(dà)宗交易減持798.7萬股 。但(dàn)根據最新披露信息，其首次減持時(shí)間，距離公告時(shí)間隻有12個交易日。
披露的減持時(shí)間未至，即搶先減持的情況并不鮮見。公開(kāi)信息顯示，僅2019年2月份提來(lái)，包括柳藥股份在内，至少已有十多家上(shàng)市公司持股5%以上(shàng)的股東，出現(xiàn)了(le)違規減持。
元祖股份2月15日披露，持股11.3485%的股東（下(xià)稱“卓奧國際”），計(jì)劃減持公司1440萬股。但(dàn)僅僅披露幾天之後，卓奧國際就在2月21日減持了(le)5.37萬股。4月4日，元祖股份收到(dào)通知(zhī)，卓奧國際因違規減持，被上(shàng)海證監局出具警示函。
基蛋生物的股東減持時(shí)，更是顯得“急不可耐”。基蛋生物2月12日披露，當時(shí)共計(jì)持有基蛋生物約2087萬股、持股比例約11.49%的股東維思資本，計(jì)劃3月 6日至9月2日減持1116萬股。但(dàn)在披露當日，維思資本就減持了(le)53.38萬股，套現(xiàn)1473萬元。
除了(le)未遵守減持預披露時(shí)間規定之外(wài)，一些(xiē)上(shàng)市公司的股東，還出現(xiàn)了(le)超比例減持的情況。
根據大(dà)烨智能(néng)2月1日披露，其持股比5%以上(shàng)的股東北京華康瑞宏投資中心（下(xià)稱“北京華康”），計(jì)劃在披露之日起15個交易日後的6個月内，将合計(jì)減持不超過190萬股、占比0.98%的股份。3月18日，北京華康減持完成，但(dàn)減持股份比預計(jì)數量多出了(le)4.4萬股。
衆業達也(yě)是如此。公告顯示，2月21日至3月14日，該公司一家持股5%以上(shàng)的股東，集中競價減持了(le)該公司約621萬股，成交均價爲8.05元/股，占公司總股本比例的1.14%。該股東的減持計(jì)劃，在2018年9月就已披露，雖然減持時(shí)間上(shàng)沒有違規，但(dàn)卻違反了(le)大(dà)股東在 3 個月内集中競價交易減持比例，不得超過上(shàng)市公司總股本1%的規定。
部分上(shàng)市公司股東減持時(shí)甚至秘而不宣：在沒有披露的情況下(xià)，就悄悄抛售套現(xiàn)。
根據神力股份披露，原本持有該公司2.04%的股份中科金(jīn)源，在3月1日、4日，集中競價減持其10萬股，占比 0.083%，減持金(jīn)額約174萬元。但(dàn)在減持前，中科金(jīn)源并未按規定提前15個交易日預先披露。
如果按單一持股比例，中科金(jīn)源無須提前公告。但(dàn)公開(kāi)信息顯示，中科金(jīn)源與中科江南、中科鹽發、中科虞山、中科龍江等四家公司爲構成了(le)一緻行動人，合計(jì)持有神力股份1350萬股，占比11.18%，減持前必須預先披露。
此外(wài)，華脈科技也(yě)在4月12日公告，其持股11.19%的股東，在4月4日至10日，通過大(dà)宗交易減持了(le)132.9萬股，減持金(jīn)額2101萬元。但(dàn)在減持前，該股東并未預先披露減持計(jì)劃，構成了(le)違規減持。
創投股東充當違規減持主力
在2015年的大(dà)牛市中，A股市場也(yě)曾出現(xiàn)了(le)一波股東違規減持。但(dàn)與上(shàng)次以控股股東、自(zì)然人爲主的情況不同，此次違規減持的主力，卻是各類投資機構。除了(le)創投、私募證券基金(jīn)之外(wài)，公募基金(jīn)也(yě)赫然現(xiàn)身。
違規減持柳藥股份的九泰基金(jīn)，是一家公募基金(jīn)，是九鼎系旗下(xià)公司。公開(kāi)信息顯示，九泰基金(jīn)成立于2014年7月，冊資本2億元，由昆吾九鼎投資管理(lǐ)有限公司、同創九鼎投資管理(lǐ)集團、拉薩昆吾九鼎産業投資管理(lǐ)有限公司、九州證券分别出資26%、25%、25%和(hé)24%。
根據柳藥股份披露，在減持股份計(jì)劃實施以前，九泰基金(jīn)管理(lǐ)的九泰基金(jīn)-慧通定增3号、慧通定增4号、慧通定增6号三個資管計(jì)劃，分别持有柳藥股份250萬股、662萬股、 306萬股， 并以另外(wài)一隻基金(jīn)持有約98.7萬股。
根據此前披露，違規減持減持衆業達的，則是一隻名稱爲星河(hé)資本事(shì)件策略3期的基金(jīn)，基金(jīn)類型爲私募證券基金(jīn)，減持前持有衆業達約908萬股，減持後與其一緻行動人共計(jì)持有397.6萬股。
相對(duì)于公募、私募基金(jīn)，上(shàng)述違規減持的股東，基本都是創投、股權投資基金(jīn)。大(dà)烨智能(néng)、基蛋生物、華東科技、神力股份、衆業達等多家公司均是如此。
根據基蛋生物披露，公司預披露當天就大(dà)幅減持的維思資本，其實是通過三家私募股權adqq持股，且均爲有限合夥企業。其中，蘇州捷富投資企業持有1137.1萬股，持股比例6.1135%；杭州維思捷朗股權投資合夥企業、杭州維思投資合夥企業，則分别持有858萬股、88.2萬股，占比分别爲4.6128%、0.4742%。
上(shàng)述華脈科技的股東，也(yě)是一家創投企業。公告顯示，未披露即減持華脈科技的企業，全稱爲爲上(shàng)海金(jīn)融發展投資基金(jīn)（有限合夥，下(xià)稱"上(shàng)海金(jīn)融"）。根據第三方查詢信息，上(shàng)海金(jīn)融經營範圍爲股權投資及相關咨詢。
而神力股份違規減持的股東中科金(jīn)源，則是大(dà)名鼎鼎的中科招商系名下(xià)企業。根據披露，中科金(jīn)源以及作(zuò)爲其一緻行動人的中科江南、中科鹽發等四家公司，執行事(shì)務合夥人及委派代表，均爲中科招商投資管理(lǐ)集團和(hé)單祥雙。
創投機構爲何着急清倉減持？
認知(zhī)偏差、程序執行疏漏、操作(zuò)失誤，上(shàng)述發生違規減持的上(shàng)市公司股東，給出的解釋也(yě)是五花(huā)八門(mén)。
柳化股份在公告中稱，得知(zhī)九泰基金(jīn)違規減持後，立即向對(duì)方核實，減持原因系其賬戶管理(lǐ)人員對(duì)減持規定存在認知(zhī)偏差所緻。而基蛋生物則稱，維思資本的減持是其操盤人員誤操作(zuò)造成。
神力股份則稱，中科金(jīn)源減持過程中，需持股的中科系五隻基金(jīn)共同簽章、披露後方可減持。中科金(jīn)源簽章後，其工(gōng)作(zuò)人員誤認爲簽章完畢即計(jì)劃生效，因此實施了(le)減持。
而違規賣出之後，中科金(jīn)源随即又反手買入。根據披露，上(shàng)述衆業達股東交易員發現(xiàn)減持比例超過1%後，爲彌補操作(zuò)失誤，當天又集中競價方式買入55.2萬股。九泰基金(jīn)的一隻專戶産品，也(yě)在違規減持的4月12日，買入柳藥股份900股。
不僅是近期出現(xiàn)的違規減持，A股在2018年11月以來(lái)的減持大(dà)潮中，創投機構也(yě)扮演了(le)主力角色。以博天環境爲例，2018年11月，該公司三家具有PE身份的股東拟将所持合計(jì)約1.25億股、占比約31%的股份，在未來(lái)半年多的時(shí)間裏全部減持，涉及市值超過20億元。
此次減持柳藥股份之前，九鼎系私募産品就已清倉持有的多家上(shàng)市公司股份。公開(kāi)信息顯示，2018年12月以來(lái)，九鼎系旗下(xià)主體已先後計(jì)劃或完成了(le)減持新疆火炬、江山歐派、金(jīn)能(néng)科技、絕味食品、博士眼鏡等多家上(shàng)市公司股份，其中不少爲清倉減持。
無論何種原因，單從(cóng)賣出時(shí)點來(lái)看(kàn)，通過違規減持，上(shàng)述公司股東的都賣了(le)一個相對(duì)較好(hǎo)的價錢(qián)。
根據柳藥股份披露，九泰基金(jīn)的初始持股成本，爲55.28元/股，持股數量約724萬股。經2017年、2018年兩次轉增後，截至此次減持前，其定增持股數量爲1217萬股，持股成本降至32.5元左右。
不過，柳藥股份定增完成後便持續下(xià)跌，最低(dī)時(shí)跌至24.77元，即便按複權價計(jì)算(suàn)，九泰基金(jīn)也(yě)處于浮虧之中。而2019年2月解禁前後，恰逢A股上(shàng)漲。2月11日以來(lái)，柳藥股份也(yě)從(cóng)不足27元，上(shàng)漲至最高(gāo)時(shí)的37.1元。而九泰基金(jīn)減持時(shí)不僅解套，還有一定盈利。
上(shàng)海金(jīn)融的情況則有所不同，其所持華脈科技股份，在公司上(shàng)市前就已獲得。2017年6月華脈科技上(shàng)市後，公司股價最高(gāo)曾上(shàng)行到(dào)40.3元。到(dào)了(le)2019年1月底，已經跌至最低(dī)的11.48元。而上(shàng)海金(jīn)融減持時(shí)的均價則爲15.56-16.9元，基本上(shàng)也(yě)處于近期最高(gāo)點附近。
中科金(jīn)源所持神力股份，也(yě)是IPO之前的原始股。2月11日以來(lái)，神力股份也(yě)出現(xiàn)了(le)一波小(xiǎo)幅上(shàng)漲，截至3月18日，累計(jì)漲幅接近15%，爲近期最高(gāo)。而中科金(jīn)源減持時(shí)，則處于剛剛止跌回升階段。
基蛋生物、元祖股份、衆業達等公司，2019年2月以來(lái)的最大(dà)漲幅，也(yě)達到(dào)30%左右甚至更高(gāo)。2月11日以來(lái)，基蛋生物股價從(cóng)不足27元，上(shàng)行到(dào)最高(gāo)的44元以上(shàng)，累計(jì)漲幅約60%，而衆業達、華脈科技、大(dà)烨智能(néng)、元祖股份等同期最高(gāo)漲幅也(yě)達到(dào)30%左右，大(dà)烨智能(néng)的漲幅則在40%左右。